主力のゲーム事業が営業利益率30%以上を牽引！アカツキ(3932)【バリュー株分析.43-②】

バリュー株投資によって1.5倍～ダブルバガーを狙う！

バリュー株紹介シリーズ第43弾-②！(過去記事一覧はこちら)

スマホゲームの企画・開発・配信事業を主力で展開しているアカツキ(3932)

事業面での魅力は以下！

指標面の分析は以下です。

17年以降営業利益率30%越え！アカツキ(3932)　PER6.68倍 PBR1.42倍【バリュー株分析43.-①】

バリュー株については以下をレギュラー分析・紹介していきます。

【前半:指標面、過去実績分析】

【後半:事業概要、直近決算分析】

分析は以下のバリュー株ノウハウに従っています。

【投資15.】バリュー株投資ノウハウ ①Mustで絶対に外せない点　「業績向上 or 横ばい」「指標割安」「上場来安値年初来安値」

1.会社情報

主力収益事業(セグメント分析)や直近決算を掘り下げていきます。

社名のアカツキは「暁」からとったもので、世界に夜明けを。ゲーム事業を通して世界に貢献したい想いが込められているそうです。

2021年3月期の決算発表資料を抜粋します。
セグメントがハッキリわかれていませんが、同社は既存ゲーム事業を安定収益源としながら、新規IP創出による新たな事業を展開しています。IPとはゲーム業界でいうとゲームタイトルやキャラクターを指しているそうです。既存ゲーム事業では、ドラゴンボールやロマンシングサガ等、昔からあるタイトル・キャラクターが使われています。
これ以外にその他の事業があります。

主力で安定収益源のゲーム事業の売上、DAU推移です。
17年以降に営業利益率が30%以上に安定推移していたと指標面の分析で分かった訳ですが、それはゲーム事業が支えている事が分かります。17年以降売上が高めで安定推移しています。

ゲーム事業のみを見ればこの株価で放置されているのは相当割安に見えますが、IP事業とその他事業が現在は足を引っ張っているため今の水準になっているのでしょうか。

2021年3月期決算短信を掘り下げます。
前年同期比減収増益です。営業利益率は30%越えですね。
自己資本比率増、現金同等物増と財務は良化しています。
配当は1年間で30円→70円と倍以上に増配していますね。配当性向が低いのでまだまだ増配しそうです。
来期予想はゲーム事業の事業環境が激しく変化する事、新規IP事業については積極投資をしていく関係で非開示とあります。予想は上期の配当を10円増配するのみとなっています。という事は通期は80円配が見えてきそうですね。(今期の業績が継続すると見るならば..)

定性要因です。
ゲーム業界の市場環境は成長産業で良好なようです。にも関わらず減収というのは同業と比較すると魅力が無いのかもしれません。
主力のゲーム事業は周年イベント等が上手くいったようで前期比増収。ライブエクスペリエンス事業(多分、その他事業？)はコロナ影響を受けて一部減少、子会社売却等で損益が改善とありますが詳細がよく分かりません。(販売管理費が減少していたので、ここに効いていそうですが)

B/S資産の部です。
財務は良好です。利益額の割に現金預金の増加が少ないなと思いきや30億の有価証券が新たに計上されています。これは何に投資したのかIRニュース一覧等を見ましたが分からずでした。PLの項目で触れますが、投資有価証券評価損がデカいので非効率的な投資になっていないかが心配です。
投資有価証券の60億も同様に気になるところです。
資産構成は流動資産過多で現金預金が全体の半分以上あるので良好です。

P/Lです。
売上原価率が7%も上がっており心配な反面、販売費及び一般管理販売費の抑制で営業利益をほぼ同額にしてきています。勘定科目の形状が変わった？のかライブエクスペリエンス事業の収益改善というのがここに効いていそうですね。
特別損失の投資有価証券評価損の18億がでかいです。これによって1株利益が営業利益増益にも関わらず前年同期比減益になっています。

ゲーム事業の変動、IP事業の収益化に時間がかかる面は本業のため良いとして、有価証券が気になります。