教育関連口コミサイト首位！ イトクロ(6049)【グロースバリュー株分析45.-②】

バリュー株投資によって1.5倍～ダブルバガーを狙う！

バリュー株紹介シリーズ第45弾-②！(過去記事一覧はこちら)

教育関連口コミサイトで国内首位！営業利益率20%以上で安定してキャッシュが伸びていく事業を保有するイトクロ(6049)です。

事業面での魅力は以下！

指標面の分析は以下です。

https://ie36ken.com/value-stock/6049-1

バリュー株については以下をレギュラー分析・紹介していきます。

【前半:指標面、過去実績分析】

1. 配当+優待利回り,割安指標,期末PER/PBR推移,チャート
2. 財務分析(中長期保有できる体力はあるか？)
3. 業績分析(業績安定度や成長性による中長期株価上昇期待はあるか？)
4. 過去10年自社株買い、配当の推移(増配や自社株買いによる株価上昇余地はありそうか？)
5. その他(銘柄独自の魅力/リスク等)
   

【後半:事業概要、直近決算分析】

1. 会社情報
2. 事業概要orセグメント別分析
3. 直近決算分析
4. その他(事業面での魅力/リスク等)

分析は以下のバリュー株ノウハウに従っています。

【投資15.】バリュー株投資 ノウハウ ①Mustで絶対に外せない点　「業績向上 or 横ばい」 「指標 割安 」「上場来安値 年初来安値」

 

 

1.会社情報

主力収益事業(セグメント分析)や直近決算を掘り下げていきます。

 

「すべての人の人生を豊かにする教育を」をミッションとして学習塾関連の情報を集めて提供する事業を中心に展開しています。

学習塾予備校情報ポータルサイトNo.1。

教育選びのインフラ。

企業沿革を見ていると、学習塾関連の情報サイト提供から横展開していますね。(医療関連の教育情報提供等)

会社概要 より抜粋
代表挨拶 より抜粋

2.事業概要

• 2021年第二四半期決算説明資料から抜粋します。
• 同社主力のメディアサービス事業は塾ナビ、学校情報、家庭教師比較等、学習塾や予備校関連の情報掲載サイトを運営しています。
• インテージ調べが補足で載っていますが、インテージホールディングスなのでしょうね。ここも良い企業です。

• 収入源の主力は掲載サイトの情報を見てユーザーが資料請求した時にクライアント企業から得られる成果報酬です。資料請求数増加が売上高増加に繫がります。

• もうひとつの収入源は地道な広告収入です。
• 閲覧やクリックで報酬がもらえるブログと同じものですね。

2021年10月期決算説明資料より抜粋

3.決算分析

• 2021年10月期の決算短信と決算説明資料を掘り下げます。
• 第二四半期は順調です。
• 売上は当初予定通りですが、広告宣伝を効率的に運用する社内努力によって営業利益進捗率は63%と好調です。
• 営業利益率は30%を超えており素晴らしい！！
• 塾ナビやみんなの学校情報において、有料掲載学校数が想定より早く目標の1400件に達した事などが功を奏したようです。昨年はコロナ影響がありましたが、今年はありません。(学習塾銘柄にも言える事ですね。早稲田アカデミーの業績が好調だったので分かります。)
• 教育メディアサービスの売上高、ユーザー数共に過去最高を記録しています。
• 今後の計画を見ていると、アドネットワーク(クリック型の報酬獲得)の報酬単価が低位で推移しており、これが継続する見込みなのが懸念点です。

• メディアサービスの売上高推移です。
• 過去5年分の推移を見ると季節変動があります。
• 2Qと3Qの売上高が高い傾向にありますね。対して1Qと4Qが落ち込み気味です。
• 第一第二四半期で売上進捗率が51%でした。3Qは期待が高まります。進捗率85%ぐらいを叩き出して欲しいですね。

• 続いて23年までの成長戦略抜粋です。
• 主力の塾ナビは2～5%の緩やかな安定成長。
• 超絶に現金預金が多い同社の今後の資金源として活躍させる見込みです。(成長スター事業から金の成る木事業への変貌ですね。)

• 続いて、みんなの学校情報です。
• こちらは、想定しているKPIを順調に超過してきているので今後も成長路線でいきます。
• 今まで赤字だったものが今期黒字化させる予想。
• 専門学校領域、中学校領域での有料掲載獲得を狙い、売上拡大に繋げるようです。
• この通りいくかは分かりませんが上手くいけば次なる営業利益率10%,30%越えのドル箱事業が誕生しますね。

• ここにM&Aや新規事業で取り込んだ、コドモブースターや医学部予備校サイト等の成長も加わって売上高は2年後に50億円越えを目指します。
• 営業利益は20億円以上。1株利益60円以上といったところでしょうか。
• この成長路線を描くならば、PER20倍台前半は激安水準で、30～40倍程度までは一時的に上昇する可能性が期待できそうです。
• 現状維持に1,2年留まったとしても現在の水準は割安に思えます。

• 今後の成長戦略は得意の領域で伸ばしていく事。
• 既に成功している方法を今後も踏襲していく方針なので、成功確度は高そうに見えます。(新しい事業は芽が出るか分からないところから始まるので。)
• 伸びるかどうかは、過去の伸び方を参考にすれば分かってくるかなと見ます。

• 素晴らしいので最後にB/SとP/Lを見ます。
• 先ずB/Sは1枚に収まって資産と負債・純資産の部があります。シンプルで良し！
• 資産合計97億のうち、現金預金が83億です。1年で8億も増加していますし、この比率がまず素晴らしい。超絶な鉄壁財務です。
• 総負債を現金預金だけで10回は返せます。
• この資金の今後の使い道に期待が高まります。(既存事業の拡大や関連事業のM&A、株価低迷が続くならば大規模自社株買いの期待)

• P/Lです。
• こちらもシンプル。
• 売上原価率は12%程度です。激的に低いですね。こんな低いのは初めて見たかもしれません。
• 販売費及び一般管理販売費が変わりに高いですが事業柄これは普通でしょう。
• 結果、四半期純利益率が20%以上を叩き出せています。素晴らしい。

数字の面でも事業面でも素晴らしいイトクロでした。

2021年10月期決算説明資料より抜粋
2021年10月第二四半期決算短信より抜粋

4.魅力とリスク

イトクロの魅力とリスクを考えてみます。

魅力

リスク

以上です！

＊当サイトで分析している内容は独断と偏見に満ちているため、内容間違いもあるかもしれません。投資は自己責任でお願いします。

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