中部飼料(2053) PER9.95倍、PBR0.5倍【バリュー株分析47.-②】

バリュー株投資によって1.5倍～ダブルバガーを狙う！

バリュー株紹介シリーズ第47弾-②！(過去記事一覧はこちら)

鶏・豚・牛・魚用の飼料製造事業の独立系メーカー、中部飼料(2053)です。飼料価格の原材料はトウモロコシなど価格変動の影響をモロに受けますが、3ヵ月に1回慣習で飼料価格の改定が行われるため恒常的に厳しい事業環境ではないのが魅力です。

安定配当を維持向上させる方針で長期的に増配基調で減益下での自社株買い発動姿勢も魅力的。

流動資産のうち、特に現金化しやすい売掛金・受取手形に加えて有価証券を足した資産が474億円あり、総負債と差し引いても184億保有で財務は非常に堅い。

事業面での魅力は以下！

指標面の分析は以下です。

https://ie36ken.com/value-stock/2053-1

バリュー株については以下をレギュラー分析・紹介していきます。【前半:指標面、過去実績分析】

【後半:事業概要、直近決算分析】

分析は以下のバリュー株ノウハウに従っています。

【投資15.】バリュー株投資ノウハウ ①Mustで絶対に外せない点　「業績向上 or 横ばい」「指標割安」「上場来安値年初来安値」

1.会社情報

主力収益事業(セグメント分析)や直近決算を掘り下げていきます。

「飼は食を司る」の使命感を元に鶏・豚・牛・魚の飼料販売を主に独立メーカーとして創業されたそうえす。

中部飼料の主力事業は飼料の製造販売。
鶏、豚、牛、魚用の飼料を作っています。
この内訳が分かるものがあれば良かったですが見当たらない様子。おそらく、鶏や豚が主力かと見ています。(飼料の原材料価格の高騰(トウモロコシ等)や輸入原材料の運賃価格高騰、為替影響に対して3ヵ月ごとに価格見直しが出来る慣習となっているため)

これは21年3月期の有価証券報告書の事業リスクについての抜粋です。
ここに挙げている以外含めて10ほどありましたが、注目すべきは(1)かと思います。
主事業で使う畜水産用配合飼料用の原料は90%以上を輸入に頼っていますが穀物相場・為替相場・海上運賃の影響を受けます。要は製品に使う原材料価格の乱高下が激しいと。穀物や原油、運賃価格は上昇し、円安になっている現在、相当恐ろしいのですが幸い、これら原料を使った飼料価格が3ヵ月に1回見直しされるので原材料値上げを価格に転嫁できるという事。3ヵ月に1回なのでこの間のダメージは受けますが、それは恒常的には続かないのです。
　安定して営業利益挙げられる主要因はここかなと推測します。
他、畜産経営業者への安定価格精度のための基金積み上げも影響を受けます。

2022年3月期第三四半期決算短信と補足資料を掘り下げます。
前年同期比増収減益です。
増収要因は飼料販売量の増加、減益要因は秋口に値下げした飼料価格の原材料(主にトウモロコシ)が海外で上昇した事によるもの、及びその際に畜産家保護のための基金への積立金増(販管費増)があったためです。
配当は期末15円で通期30円予想に変更なく、下方修正したと言えど余裕で支払える内容ですね。