秘境！高配当株紀行！日本デコラックス(7950) 配当利回り5.0% 【資産株お勧め96.】 | ケン@投資家ランナーの投資&マラソン&固定費削減まとめ

Pocket

資産株投資によって10年で資産を2.5倍にした実績のある！

資産株紹介シリーズ第96弾！(過去記事一覧はこちら)

建設材や家具に使用するメラミン化粧板生産大手の日本デコラックス(7950)です。株主優待はありません。配当利回り5%です。(株価5580円前提)

この銘柄はバリュー株魂をくすぶられたところに資産株基準がマッチした珍しい銘柄です。

発行済み株式数が極端に少ない
僕の大好きな名古屋証券取引所二部
成長は無いが長期で見ると安定黒字を確保している
トップシェア商品保有
営業利益率8～10%前後で推移
長期的には増配している
自己資本比率88%！資産の大半は土地なのでデッド化リスクは低い
大株主名簿を見ると2,3万株。2～3億あれば四季報に載れる笑

等など、魅力的な要素が多く燻ぶられました。

日本デコラックス(7950)の魅力は以下！

配当利回り5%
出来高が極端に少なく不況時に強い(買手がいないので値段が付かない)
建設用ケミカルアンカートップシェア！
営業利益率8～10%
自己資本比率88%。固定資産の大半を土地で保有
長期的に増配傾向

資産株については以下をレギュラー分析・紹介していきます。

事業概要
配当+優待利回り,割安指標,チャート
財務分析(高配当、優待を維持できる体力がどれだけあるか？)
業績分析(安定して稼げる利益はどれほどか？)
過去10年配当の推移(大きく減配していないか)
その他(銘柄独自の魅力/リスク等)

分析は以下の

10年間で資産価値を2.5倍にした！

資産株ノウハウに従っています。

【10年間で資産価値2.5倍！】資産株ノウハウ配当+優待利回り5%、利益剰余金が多い、業績安定、実質累進配当　【投資19.】

目次
1.事業概要(建設材、化粧板材等を生産)
2.各種指標(配当+優待利回り%)
株主優待(000円)、5年株価チャート
3.財務分析
4.業績
5.配当金・自社株買い
6.魅力とリスク

1.事業概要(建設材、化粧板材を生産)

会社概要です。

日本デコラックス株式会社(NIHON DECOLUXE CO.,LTD)
昭和33年設立
名古屋証券取引市場第二部上場
事業内容
化粧材ﾕﾆｯﾄ:外観部分の柱や板材。オフィス家具、デスク、什器に使用
住環境ﾕﾆｯﾄ:改修やリフォーム用途の化粧材。不燃性、耐久性、意匠性、適リフォーム性等の特徴あり
電子材ﾕﾆｯﾄ:PCや電子機器内の基板に使われる樹脂積層板や配線基板
ケミカルアンカーﾕﾆｯﾄ:接着系のケミカルアンカー。道路、鉄道、橋梁の補修・補強材。病院や公共施設にも展開されている1969年からある商品。

四季報によるとケミカルアンカーはトップシェアだそうです。化粧材用途は無くならず、住環境のリフォームも継続需要があります。業界シェアが高ければ安定しそうです。

電子材ﾕﾆｯﾄ関係は同業との差別化要素が欲しいところ。事業概要の掘り下げはこういう差別化要素があるかを見ていきたいと思います。工場は愛知と三重に集中しています。

会社概要より抜粋

事業概要

化粧材ユニット関係の事業概要です。
商品事例がイメージしやすいと思い、事例紹介のページから抜粋しています。
左上の喫茶店等で使われている机や床の板がそれに当たります。他、右上のスターバックスのようなカウンターの化粧板、左下のオフィス関係の机に使われるもの、右下のトイレのドアなどに使われる鮮やかなものなどを作られています。
商品として
「メラバイオ」:50%が植物性材料で使われているCo2排出削減等環境を意識した商品。36色のカラーバリエーションが豊富
「FIRENZEeco」:豊富なサイズバリュエーションが売りで、他社に無いサイズで低コスト導入が売り
「バイオマーブル」:カウンターに使われる素材で高め。木工まで綺麗に魅せるための素材。熱や水に強く硬い。汚れにも強い。
等が作られています。

住宅関連の住宅メラニン化粧板関係の製品用途です
キッチンやトイレ、バスルーム関係に使われていたりしますね。
植物由来の成分を50%使った環境に配慮した製品。衝撃、傷に強い商品。耐水性、耐汚染性などの機能があります

業界トップシェア！ケミカルアンカー

1969年に国内初のケミカルアンカーを開発した同社。
ケミカルアンカーは、工事現場で使われるアンカーボルトの化学材料版です。
アンカーボルトとは、橋や建物などコンクリート材に打ち込む事で固定するもので建築には欠かせないです。

同社の製品がどれだけ優れているかを説明した動画です。
道路、鉄道、港湾、学校等のインフラ整備に欠かせないものです。(これは強い匂い)
環境に配慮して発がん性のある物質を含まない製品を開発。
同社製品の特長として
水に浸す作業レス:工事現場の作業効率UP。強度UP
施工後の強度UPが速い
施工時の騒音対策レベルが高い(60DB以下)
JR東日本の長期持続荷重試験で3500年持つ驚異的な強度
耐熱性も高い(400℃の過熱でも耐える)
等の高性能な特徴を持ちます。

これは製品の一部の施工(コンクリートにアンカーを打ち込む作業)例の説明図です。
ケミカルアンカーを打ち込むための穴をあけて、削りカスの吸引掃除をします
その後、ケミカルアンカー(黄色)を挿入
その上からボルトを打ち込みボルトにケミカル樹脂が行きわたるようにして固めます

納入先がありましたが

清水建設、竹中工務店、大成建設などが施工
住友生命、安田生命、地方銀行沢山、高島屋、ブリヂストン、マキタ、アイシン精機、ソニー、トヨタ、JAL、阪急電鉄、西日本鉄道、東京ガス、大阪ガス、北海道電力、防衛庁、海上保安庁、新幹線下関工事局、日本国有鉄道新幹線総局、日本道路公団、NTT、文部省、厚生省、あらゆる市の市役所や学校

凄まじい数と得意先です。1個1個は数十、数百円なのでしょうが有名どころに満遍なく使われているのが業界トップシェアをうかがわせます。

ケミカルアンカー　高圧メラニン化粧板　不燃メラミン化粧板　より抜粋

セグメント別情報

最新決算短信を掘り下げます
セグメントは2つ持っており、建設材料と不動産事業です
建設材料の中に化粧板、電子部品、ケミカルアンカーの3つが含まれています
建設材料事業の中の売上は化粧板が7割、電子部品とケミカルアンカーが残り3割といったところです
ケミカルアンカーが業界トップなのでここが主力であって欲しかった。業績の変動は化粧材に大きく振られる事になります
ただ、化粧板はオフィスや賃貸アパートなどに使われるので長期的には需要は底堅いかと思います。後は、同業との差別化要素がどれだけあるか？
不動産事業はオフィスビルの賃貸事業なので堅いところを選んでいるかと思います。安定収益源の確保ですね。固定資産の土地が大きく占めますがこのためでしょう。不動産メーカーと違ってレバレッジを効かせず、自前の固定資産を負債がほぼない状態で運営しているので、経費は固定資産税程度だと予想できるので堅そうです。

利益額、率の情報です
不動産事業の利益率が50%を超えていますね。今期はオフィスビルの一部を売却した利益が載っているそうです。それでも前年度は利益率40%は超えています。
ですが主力の建設材事業も利益率10%超えなので悪くない事業ですね
建設材は、化粧板は消費増税の影響と東京オリンピックトイレ需要の一服、電子板は米中貿易摩擦の影響と台風の影響で売上減少。ケミカルアンカーは底堅く推移しています。

財務を見てみます。流動資産です。
現預金がトップで65億のうち、37億。半分以上を占めており堅いです。
商品、製品、仕掛品の割合が低いのが良いですね。デッド在庫が発生してもデッド金額が少ない、不況に強い体質と考えられます

次いで固定資産を見てみます
固定資産は86億と流動資産の1.3倍ほどを占めています。
ここは設備投資をあまり必要とせずとも事業運営が出来る体質なのでしょう。建物、機械及び装置の減価償却が進んでいるため累計額が増えています。そのため簿価が低めです。多分、自動車プレスメーカーは絶えず設備投資が旺盛なためここの金額が非常に高いとみています。
簿価が少ないというのはどういう事かというと、いざ不況になって保有している設備や建物が利益に寄与する割合が少ないと判断された場合、減損を適用して簿価を引き下げるのですが、その割合が少ない事を意味します。(会計学上、正しい言葉を用いていないかもしれませんが原理はこうです。)
なので、設備投資が死に金になる可能性が低いという事。これは強いですよ。
固定資産の6割を占めるのは土地です。バブル期は土地の資産額が倍増していく話が出て、企業はこぞって土地を買いあさっていました。借金して。今の時代は土地はそこまで資産額が増えるわけではないですし、ここは借金がほぼない状態。この土地は無理して買ったものではないでしょう。ここが、オフィス向けの賃貸収益源を生んでいると考えます。

続いて負債です。流動負債と固定負債の合計金額に注目します。20億とあります。
さっき流動資産の項目で現金預金が37億あるといいました。つまり、現金預金で負債全てを賄う事が出来る経営をしている事が伺えます。こんな企業はあまりないです。(殆どは流動負債と流動資産の合計が一緒か、流動資産が2倍ある。でも、現金預金では流動負債を賄う事などできない体質の企業が多い。)
相当に不況に強く、資金繰りは最強でしょう。
よく見ると、普通にあるはずの「短期借入金」と「長期借入金」がありません。完全無借金経営と言えますね。

こういったところから、配当性向が69%と高めの決算になっていますが実は配当性向100%に上げても資金繰りは全く問題ないので、企業努力次第ですが配当金280円というのは余裕で維持が出来ると考えます。財務基盤は相当に強いです。

　2020年決算短信より抜粋

2.各種指標
(配当利回り5%)
株主優待(なし)5年株価チャート

配当+優待利回りや割安指標、株主優待、チャートを紹介します。

各種指標

以下の指標を表にまとめています。

過去3年利益に対する今期配当金予想の配当性向
1株配当、優待金
配当利回り
優待利回り
総合利回り(配当+優待利回り)
PER/PBR/ミックス係数

減益基調であるため収益バリューPERはさほど割安ではないです。
注目は資産バリューのPBRですね。財務情報の分析で掘り下げたようにここの資産は土地と現金預金が大半を占めています。土地は安定収益源になっているので悪くない資産と考えると会社を解散したときの資産価値は現在の株価よりも相当上にあると見ます。(1万円以上は堅いイメージ)そう考えると激安です。
280円配当は維持できる財務・業績なので企業としては減益基調でも維持してほしいところ。ここに期待して保有を狙います。